市盈率（P/E Ratio）

市盈率（Price-to-Earnings Ratio，簡稱 P/E）＝ 股價 ÷ 每股盈利。

一間公司股價 $100，每股盈利 $5，市盈率就係 20 倍。

20 倍即係咩意思

最直接嘅讀法：市場而家願意用 20 蚊，去買呢間公司每年 1 蚊嘅盈利。

倒轉嚟睇就係盈利收益率 —— 1 ÷ 20 ＝ 5%。即係假設盈利唔變，你買入嘅價錢對應住每年 5% 嘅盈利。

呢個「假設盈利唔變」正正係整個指標最脆弱嘅地方。

高 P/E ≠ 貴，低 P/E ≠ 平

呢個係最多人誤解嘅位。

市盈率高，通常代表市場預期佢將來嘅盈利會大幅增長 —— 而家嘅 40 倍，如果盈利三年後翻一倍，回望就唔係 40 倍。所以高 P/E 反映嘅係期望，唔係單純「貴」。

市盈率低，亦可能代表市場預期佢盈利會倒退 —— 分母（盈利）係過去嘅數字，如果生意正在萎縮，個「平」只係因為未反映將來。呢種情況有個講法叫價值陷阱。

所以市盈率唔係一個判決，佢係一條問題嘅開頭：市場而家喺度期望緊咩？呢個期望合唔合理？

用嘅時候要記住三件事

一，一定要同類比較。 軟件公司同公用事業嘅合理 P/E 天生就唔同 —— 前者盈利可以幾何式增長，後者受監管、增長穩定。攞嚟直接比，比咗等於冇比。

二，盈利可以被修飾。 一次性賣資產、會計處理嘅選擇，都可以令某一年嘅盈利好睇。所以睇 P/E 嗰陣，要順手睇返個盈利本身穩唔穩定、係咪來自主營業務。

三，蝕錢嘅公司冇 P/E。 分母係負數，個比率就冇意義 —— 呢個時候市場會改用其他指標。

同ETF嘅關係

指數同 ETF 一樣有市盈率，計法係成分股嘅加權平均。呢個數字經常被用嚟講「而家個市貴唔貴」。

留意佢一樣受同一批限制：指數成分結構變咗（例如科技股比重大升），成條歷史 P/E 曲線就唔再係同一件事嘅比較。